マーベル・テクノロジー　４Ｑ　2026/03/06

A：マーベルの決算、データセンター部門が絶好調ですね！何がそんなに凄かったんですか？

B：ズバリ「AI特需」を完全に取り込んだ点です。彼らの主力は、データを高速でやり取りする「光接続チップ（DSP）」や、特定の顧客向けに作る「カスタムAIチップ（ASIC）」です。今、世界中のデータセンターでAI専用サーバーが爆増していますが、その通信インフラにマーベルの技術が不可欠なんです。

A：良い点はそこですね。数字で見ると？

B：データセンター部門の売上が前年比21%増の16.5億ドルと、全社の7割以上を占めるまでに成長しました。また、次期（2027年度1Q）の売上見通しも市場予想を大きく上回る24億ドルと出し、AI成長が「一時的ではない」ことを証明しました。

A：逆に、懸念点や「悪い点」はありますか？

B：「AI一本足打法」への偏りです。かつての主力だったエンタープライズ・ネットワーキングやキャリア・インフラ（5G関連）部門がまだ完全に回復しきっていません。AIが強すぎるために目立ちませんが、従来のIT投資抑制の影響を依然として受けている事業があるのが弱点です。

A：利益率はどうでしょう。NVIDIAのように爆発的ですか？

B：そこがもう一つの課題です。粗利率（Non-GAAP）は59%と高いものの、カスタムチップの比率が上がると、汎用品に比べて利益率がわずかに圧迫される傾向があります。開発費も嵩むため、効率的な収益化が今後の焦点になります。

A：なるほど。で、結局「投資対象」として今は買いですか？

B： AIインフラの「心臓部」を握る企業として、長期的な成長性は極めて高いです。特にNVIDIAのGPU同士を繋ぐネットワーク需要がある限り、マーベルは勝ち組に残ります。ただし、現在は期待値が非常に高く、株価も高位にあるため、短期的な調整はあり得ます。「AIバリューチェーンの不可欠なピース」として、押し目（下がった場面）を拾い、2027～28年度の大きな収益拡大を待つ姿勢が賢明でしょう。

ティッカーシンボル	社名	業種	関連銘柄	トピックス	PER	配当利回り	ROE	PSR
MRVL	Marvell Technology, Inc.	ファブレス半導体メーカー	半導体関連	ＡＩデータセンター向けの旺盛な需要が背景(４Ｑ)	32.7倍	0.26％	12.5％	9.85倍