ゴールドマン・サックス　１Ｑ　2026/04/13

Aさん：ゴールドマンの1Q決算、利益がすごかったみたいだね！中身を詳しく教えてくれる？

Bさん：一言で言えば「本業の王者が帰ってきた」という内容です。良い点は、メインの「グローバル・バンキング＆マーケッツ部門」が絶好調だったことですね。特にM&Aのアドバイザリー業務や株式トレードが過去最高水準で、市場の予想を大きく上回りました。

Aさん：最近の株高や企業の買収意欲が、そのままゴールドマンの利益に直結したわけだ。

Bさん：その通りです。また「アセット＆ウェルス・マネジメント」も、運用資産残高が過去最高の3.7兆ドルに達しました。安定して手数料が入るビジネスが育っているのは、経営の安定感を高めています。

Aさん：逆に、悪い点や懸念されるところはどこかな？

Bさん：大きく2つあります。一つは「FICC（債券・為替・商品）」部門の減収です。前年が良すぎた反動もありますが、金利や為替の動きに左右されやすい弱点が出ました。もう一つは、過去数年進めていた「一般消費者向け金融」からの撤退コストです。Apple Card関連の事業売却などで、一時的な損失や収益減が続いています。

Aさん：苦手な分野（消費者金融）を整理して、得意な分野（投資銀行）に再集中している最中なんだね。

Bさん：そうですね。ただ、その過程で経費や貸倒引当金が増加しており、効率性が少し落ちている点は市場からシビアに見られています。

Aさん：なるほど、本業の投資銀行業務が復活して、苦手な消費者金融は切り離し中なんだね。で、結局いま「買い」なのかな？

Bさん：結論から言うと、「景気の波を乗りこなせるなら、非常に魅力的な株主還元銘柄」といえます。

Aさん：具体的にはどのあたりが魅力なの？

Bさん：まず、株主への還元姿勢が凄まじい点です。この四半期だけで約64億ドルも自社株買いと配当に充てています。利益をしっかり株主に返す「株主第一主義」が徹底されているので、長期保有の安心感はありますね。

Aさん：でも、決算が良かったのに株価が少し下がったのが気になるんだけど…。

Bさん：そこがGSの難しいところです。彼らの利益は市場のボラティリティ（変動）に依存するので、投資家は「今は良くても、次はどうなる？」と常に疑っています。今回の下落も、好材料が出尽くしたという見方や、将来の景気後退を警戒した動きですね。

Aさん：じゃあ、初心者には少しハードルが高いかな？

Bさん：そうかもしれません。ただ、投資銀行としての圧倒的なブランド力と、3.7兆ドルまで積み上がった運用資産による「安定収益」の柱は無視できません。株価が下がった局面で拾っておけば、配当利回りの向上も期待できます。

Aさん：つまり、目先の株価の上下に一喜一憂せず、世界最強の銀行の「集金能力」に投資するって考え方だね。

Bさん：その通りです！「派手な成長株」ではありませんが、ポートフォリオに安定したキャッシュフローと、金融セクターの力強さを組み込みたいなら、有力な候補になりますよ。

ティッカーシンボル	社名	業種	関連銘柄	トピックス	PER	配当利回り	ROE	PSR
GS	The Goldman Sachs Group, Inc.	投資銀行	金利上昇メリット関連	本業のグローバル・バンキング＆マーケッツ部門が絶好調(１Ｑ)	18.4倍	2.00％	0.94％	2.08倍