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最新 行動ファイナンス入門
著者：ジョン・R. ノフシンガー
販売元：ピアソンエデュケーション
発売日：2002-08
おすすめ度：
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まずは概略から

第1章　心理学とファイナンス
伝統的ファイナンスは、人が合理的に行動することが前提にあった。それに対して、行動ファイナンスは、実際に人々がどのように行動するかが前提にある。それが、不合理な行動や、バイアスという誤りをおかす。

第2章　自信過剰
まずは、自信過剰。自信過剰になると、投資情報の正確性や投資情報の分析能力を過信してしまう。そこにバイアスが生まれる。

第3章　後悔への恐怖とプライド
後悔に対する恐れや、プライドの保持。それが、利確のタイミングが早すぎたり、損切りのタイミングの遅さを生み出す。

第4章　過去の経験
過去の経験が、その後の投資活動に影響すること。株式市場では、利益を得た後では、人は大きくリスクを取る「ハウスマネー効果」と、損した後では、人はリスクを取らなくなる「スネークバイト効果」が生じる。これが、バブルやバブル崩壊を引き起こしている。

第5章　メンタル・アカウンティング
メンタル・アカウンティング。メンタル・アカウンティングとは、収入の名目や使途などで別々にお金を評価してしまうこと。それが、年利10％のMMFに投資し、金利15％の3年カーローンを組んで新車を買う愚をおかしてしまう。

第6章　ポートフォリオ構築への影響
現代のポートフォリオ理論は、許容なリスクで富を最大化するポートフォリオを発見できる。だが、投資家は、メンタル･アカウンティングによって、個々の目的に対して、個々の資産に割り当ててしまう。

第7章　代表性と慣れ
代表性と慣れ。まずは、代表性。代表性により、投資家は、収益率が高く、売上高の成長率が良い、マネジメントの抜群な「良い企業」と、他よりも株価が上昇する「良い投資」を混同してしまう。

次に、慣れ。慣れによって、投資家は自分の身近な企業や国に投資してしまう。ポートフォリオ理論では、米国：日本：英国＝48：27：14の割合で分散すればいいが、自国メインで分散してしまう。

第8章　投資活動の普及と熱狂
投資活動の普及と熱狂。投資活動の普及によって、投資クラブも増加中。心理的バイアスを取り除いた厳密な分析をする投資クラブはパフォーマンスは良く、そのようなことを重要視しない投資クラブはパフォーマンスはあまり良くない。

そして、市場の熱狂によるバブル。最近では、インターネットバブル。鉄道バブル、連邦準備制度バブル、ニューディールバブル、バイオテクノロジーバブルと歴史は繰り返されてきた。これらは、人々の心理によって引き起こされた。

第9章　セルフ・コントロールと意思決定
投資家は、心理的バイアスを理解し、セルフ・コントロールを保ち、意思決定をするべきだ。

次に気になったところ。

なし

まとめ
これを読んで、人間は、意外と合理的な行動を取っていないことを感じた。それが市場に歪みをもたらし、そこに儲けのチャンスが生まれるんだよね。

タグ ：

#行動ファイナンス

#大前恵一朗

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ゴリラゲーム ― 株式投資の黄金律
著者：ジェフリー・A・ムーア
販売元：講談社
発売日：2001-09-18
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まず、概略から。

第1部　ゴリラゲームの基礎
第1章　個人投資家とハイテク産業
小売やサービス業などの多くの産業は、その時の流行、ヒット作や景気の良し悪しによって、売上が左右される。だが、ハイテク産業は、ある市場で実権を握ってしまえば、長期の成長が期待できる。このような企業をゴリラ企業と呼び、それを探して、リターンを得ようというもの。

第2章　ハイテク市場の発展段階
技術浸透のライフサイクルは、イノベーター（テクノロジー・マニア）、先駆者（進歩派）、大衆前期（実利主義者）、大衆後期（保守派）、無関心層（懐疑派）の5段階ある。トルネードの時期は、大衆前期にあたり、この時期がハイテク産業の株を売買するタイミング。

第3章　なぜゴリラはこんなに強いのか
他に類を見ないような競争上の利点として、

・他社よりも多くの顧客を獲得する力
・他社よりも多くの顧客を抱えて離さずにいる力
・コストを切りつめる力
・利益を拡大しつづける力

の4つが挙げられる。ゴリラ企業はそれらすべてを備えている。

第4章　株式市場はゴリラパワーをどう評価するのか
企業の時価総額は、競争力の高さと、競争力維持期間との2つで構成される。ゴリラ企業は、この2つの要素が普通の企業に比べて、ずば抜けて高い。

それを、EVAやPSRを使って解説している。

第2部　ゴリラゲームのルール
第5章　ゴリラ地図を作る
ハイテク企業は、コンピュータシステム、業種別システム、半導体、サービスの4つに分類される。ゴリラ企業は、その中でコンピュータシステムの分野に生息している。

第6章　ゴリラを探せ！
新たに富を手に入れるチャンスが生まれると、そこに必ず人が集まってくる。これらの人が価値連鎖を形成させる力になり、それがトルネードを生み出す根本的な原理となる。これがゴリラ企業を輩出する素地となる。

第7章　ゴリラを捕獲する
ゴリラ企業になるだろうと、資金を1つの企業に集中投資するのではなく、ゴリラ企業候補となる複数の企業に分散投資をする。そしてゴリラ企業が判明した時点で、その企業に集中投資する。

次に気になったところ。

特になし

まとめ
実例が米国企業で、イマイチ理解できないところが多くあった。だが、ゴリラ企業（＝強い企業？）を見つける方法論としては良著だと思う。

今後は、この本の考えをベースに強い企業を探してみるかな。

タグ ：

#ジェフリー・A・ムーア

#ゴリラ企業